近几年来，随着世界经济整体向淡，通货膨胀似已销声匿迹。但2005年世界货币环境发生了重要变化，世界经济全面复苏和石油价格持续上涨，为通货膨胀加速输入了源源动力。国际原油价格从年初的每桶44美元涨到现在的64美元，期间一度还突破70美元大关，油价上扬将导致的直接后果是经济增长放缓和通货膨胀率上升。

    美国9月份PPI上涨了1.9％，CPI上涨1.2％。在过去12个月里CPI飙升了4.7％，达到1991年以来最高峰。令格林斯潘无比尴尬的是，在其即将卸任之际，通货膨胀状况比他1987年上任时还要糟糕。在英国，通货膨胀率在过去一年里已经由1.1％跃升至2.5％，这一数字不仅超过了英格兰银行设定的2％的警戒线，更是创下了1996年以来最高纪录。欧元区9月份通货膨胀率也远高于欧洲央行目标值。在整个G7，所有国家平均通胀率预计为3.2％，这是13年来最高点。除去消费物价水平一直缓步下降的日本，所有国家平均通胀率约为3.7％。物价稳定已经受到了通货膨胀强力挑战。

    为了控制通货膨胀风险，美联储表示计划在近期内继续加息。目前美国基准短期目标利率为3.75％，美联储公开市场委员会将在11月1日开会，市场人士预计，美联储将再加息0.25个百分点。美国总统布什10月24日宣布伯南克(BenBernanke)接替格林斯潘担任美联储主席。由于伯南克先生有着反通胀声誉，美联储领导人变动将可能导致利率上升。

    为了应对汇制改革，抵制热钱进入，今年央行一直维持市场充裕资金，并保持货币市场低收益率政策。中国央行行长周小川表示，中国9月底M2货币供应量增长高于预期，较上年同期增长17.9％，中国央行确定全年目标增长率是15％。央行高官对于目前利率过低情况多次发出过警告，央行可能会加大操作力度。

    综上所述，通胀阴影不散，加息风暴将席卷全球，一场以加息为主旋律的全球性货币紧缩正在悄然上演。利率提高将会打击投资需求，能源作为经济运转血液，也必将降温。事实上，国际原油价格自从8月30日创历史新高以来，一直处于振荡下行通道中，目前还处于此前预测的波动区间58至64美元。在刚刚过去的一周内，国际原油有所反弹，但是相对乏力，较前一周收盘价60.63仅仅上涨不到60美分。此外，咨询机构OilMovements表示，石油输出国组织(OPEC)在截至11月12日的四周内原油日装运量剧增67万桶，下月装运量料将触及纪录高点。增量大部分将运往亚洲，只有一小部分运往西方炼油厂。到11月中旬，OPEC原油日装运量料将较去年日均出口量高出100万桶。总之，OPEC原油产量剧增，也将制约油价回弹。