基金经理：陈实；报告日期：2005年4月13日；第851期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：136.70万元，资金余额179.48万元，总值316.18万元，总收益率216.18%。

    持仓品种：(1)恒源煤电3万股，买入均价21.10元。(2)同仁堂2万股，买入价23.63元；(3)燕京啤酒3万，买价8.15元。

    证监会负责人首次表示解决股权分置已具备启动试点条件，意味着管理层终于下决心解决全流通问题，这对股市无疑是一个长期利好。市场以大涨回应，说明市场对全流通试点是欢迎的。但这种涨势是否能持续还有待进一步观察，因为全流通试点的原则、方案、时间以及具体操作等众多问题尚不明朗。从供求关系的角度讲，全流通并非利好而是利空，因为要增加筹码的供给，消耗资金。但如果具体方案对公众股股东有利，譬如给公众股股东以大比例的送股以补偿其多年的损失，则利空可以转化为利好。但目前，全流通试点方案并不明朗，股市就此产生转折的可能性不大。而未来行情的大小，将取决于试点方案对公众股股东的补偿和让利程度。

    由于全流通试点的成败关系重大，必须树立赚钱效应，故预计率先试点的应该是优质企业，而全流通的方案也会对市场有利，市场将借机进行炒作。但当进入普遍推广阶段时，扩容的压力便会充分体现出来。最终的结果，仍然是那些优质企业受到追捧，一些有基本面长期支持的品种将因此而步入真正的牛市，而大量的绩差股仍将没戏，该跌的还是要跌。

    从今日市场表现看，以前曾提出过全流通试点的股票纷纷大涨，显示“全流通概念股”将成为目前市场的最大热点，这将是近期市场最大的炒作机会所在。但由于率先试点的公司将被管理层严格保密，市场只能凭猜测去炒作，故“全流通概念股”是机遇与风险并存，只适合短线操作。

    从中线来看，最具有投资价值的股票仍然是那些“核心资产”，这是大资金介入的重点。“核心资产”的阶段性调整结束后，仍将是上涨潜力最大的群体。